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    一體化盡職調查或成私募股權基金競爭關鍵

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: 近日,《》記者從貝恩公司了解到,其最新研究《通過一體化盡職調查實現可持續價值創造》發現,自上一次全球金融危機以來,全球私募股權(PE)市場創造的價值中有一半源自交易倍數的增長,遠高于利潤率增長的貢獻率

      近日,從貝恩公司了解到,其最新研究《通過一體化盡職調查實現可持續價值創造》發現,自上一次全球金融危機以來,全球私募股權(PE)市場創造的價值中有一半源自交易倍數的增長,遠高于利潤率增長的貢獻率。

      貝恩公司通過對已完成的65筆收購交易進行研究,發現有71%的交易未達到預期利潤率,比交易模型預測平均低了330個基點。這一短板被預期之外的交易倍數增長所掩蓋,也導致了收益增長放緩。研究還表明,私募股權基金公司之所以無法實現預期利潤率,主要在于過多地采用了孤立的盡職調查方式,分開看待公司戰略、商業化能力和成本結構等問題,導致收購方無法全面了解收購對象業務之間的聯系。

      貝恩公司《2019年全球私募股權市場報告》顯示,2018年全球PE市場投資額再度攀升,過去5年內已披露的收購交易額達2.5萬億美元,創下歷史新高。然而,資本盛宴之下暗藏風險。據私募投資分析和數據解決方案提供商CEPRES的數據顯示,強勁的交易倍數增長已經成為PE市場價值創造的主要驅動力。隨著交易倍數達到歷史高位、全球市場逐步降溫,未來幾年,對私募股權基金公司來說,最為關鍵的是要找到最佳方法來促進增長并提升利潤。

      對此,貝恩公司全球合伙人、亞太區私募股權基金業務主席楊奕琦表示:“在過去十年中,PE行業經歷了飛速的增長和價值創造,主要源于交易估值不斷攀升。但這一趨勢繼續延續的可能性很低。PE公司想要借力這一勢頭募集資金、持續創造價值,應當重新審視自己的盡職調查流程。我們認為,未來領先的PE公司將采取一體化的盡職調查方法,不僅對目標進行戰略分析,也需要挖掘績效提升的可能性,并且需要分析宏觀經濟問題及數字化的新興趨勢對目標公司的影響,從而對目標公司的潛力進行360度全面分析。”

      一體化盡職調查方法可以幫助PE公司全面了解目標公司業務,尤其是運營和戰略之間的關系,并量化兩者之間的相互影響。對于如何有效利用一體化盡職調查方法,完成單一和統一的潛在投資價值評估,貝恩公司認為,PE公司應當關注戰略、運營和商業運營優化三大領域。

      在確定市場或公司拐點時,將戰略重點放在把握市場全局和評估競爭地位上。找出引起利潤池變化的潛在顛覆因素,如顛覆性的技術以及供應商、客戶或競爭對手的整合等。基于客戶群、地域或產品,在鄰近領域探索機會。在探索零基礎組織設計機會的同時,評估降低凈營運資本、成本管理和資產優化的可能性。診斷公司現有技術和IT系統是否能夠支持未來發展。在把握定價、銷售渠道和品類管理等領域機會的同時,評估銷售團隊效率。尋找營銷優化方案,例如充分利用全新數字化渠道。完成這三大領域的評估,不僅可以幫助PE公司明確價值創造的核心理念,更有助于更好地把握投資選項間的細微差別。

      貝恩公司全球合伙人、大中華區兼并收購業務主席周浩指出,“PE公司想要發現在某一業務領域的舉措對另一領域的杠桿效應,一體化的盡職調查方法將是唯一選擇。更重要的是,這一方法可以引導PE公司找到創造新價值最可行的途徑,進而獲得成功。未來幾年,隨著交易倍數增長逐步放緩,提早開始部署一體化盡職調查方法的PE公司將獲得顯著的競爭優勢。”

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